ЕФЕКТИ ШОКУ МОНЕТАРНОЇ ПОЛІТИКИ: КЕЙСИ СИСТЕМНО ЗНАЧУЩИХ ЕКОНОМІК
Article Sidebar
Надіслано: 02-02-2024
Опубліковано: 30-04-2024
©, Авторські права належать авторам.
Ця стаття опублікована відповідно до стандартів відкритого доступу та розповсюджується за ліцензією Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0), яка дозволяє необмежене використання, розповсюдження та відтворення змісту на будь-якому носії, за умови зазначення оригінального автора та джерела.
Main Article Content
Анотація
Автори досліджують питання впливу монетарної політики на економічне зростання в таких системно значущих економіках, як США, єврозона та Китай. Крім того, приділено увагу дослідженню їхнього впливу на Україну. Унаслідок війни в Україні та підвищення центральними банками облікових ставок для стримування інфляції відбулося падіння економічної активності. Причому спостерігалося й значне зниження торговельної активності, і вповільнення зростання сектора послуг, який був основним двигуном глобального економічного зростання на початку 2023 року. У дослідженні на основі побудови векторних моделей авторегресії для США, єврозони та Китаю доведено незначне початкове зниження ВВП у відповідь на підвищення облікової ставки в США з наступною стабілізацією, у єврозоні простежено схожу ситуацію, як і в США, з початковим падінням до 2% і подальшим поверненням до рівноваги, у Китаї ж спостерігається набагато більший спад – до 11%. Аналізуючи результати декомпозиції похибки прогнозу, зазначимо, що коливання ВВП в системно значущих економіках пояснюються в основному власними коливаннями. На облікову ставку припадає від 1% в США до 11% у Китаї. Водночас, економічне зростання в Китаї є менш вразливим до коливань інфляції, у єврозоні – найбільш стійким серед розглянутих економік. Крім того, у дослідженні показано, що облікова ставка в Сполучених Штатах позитивно впливає на облікову ставку в Україні.
Article Details
Посилання
Bachmann, R., Gödl-Hanisch, I., & Sims, E. R. (2022). Identifying monetary policy shocks using the central bank’s information set. Journal of Economic Dynamics and Control, 145, 104555. https://doi.org/10.1016/j.jedc.2022.104555 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jedc.2022.104555
Bazhenova, O. (2015). Modeling of world's systemically important economies impact on the dynamics of macroeconomic indicators in Ukraine. Bulletin of Taras Shevchenko National University of Kyiv. Economics, 2(167), 36–43. http://dx.doi.org/10.17721/1728-2667.2015/167-2/6 DOI: https://doi.org/10.17721/1728-2667.2015/167-2/6
Beneš, J., Clinton, K., George, A., Gupta, P., John, J., Kamenik, O., Laxton, D., Mitra, P., Nadhanael, G.V., Portillo, R., Wang, H., & Zhang, F. (2017). Quarterly projection model for India: key elements and properties. IMF Working Papers, 17(33). https://doi.org/10.5089/9781475578706.001 DOI: https://doi.org/10.5089/9781475578706.001
Beneš, J., Hledik, T., Vavra, D., & Vlcek, J. (2003). The quarterly projection model and its properties, in Coats W., Laxton D., Rose D. (ed.). The Czech National Bank’s Forecasting and Policy Analysis System, 63–99.
Berg, A., Karam, P., & Laxton, D. (2006). Practical model-based monetary policy analysis – a how-to guide. IMF Working Paper, 17(81). https://doi.org/10.5089/9781451863413.001 DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.901872
Brzoza-Brzezina, M., Kolasa, M., & Makarski, K. (2022). Monetary policy and COVID-19. International Journal of central banking, 18, 41–80. https://www.ijcb.org/journal/ijcb22q1a2.htm
Ca’Zorzi, M., Dedola, L., Georgiadis, G., Jarociński, M., Stracca, L., & Strasser, G. (2020). Monetary policy and its transmission in a globalised world. ECB Working Paper Series, 2407. https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecb.wp2407~586c50e03f.en.pdf DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3599928
Calstrom, C.T., Fuerst, T.S., & Paustian, M. (2015). Inflation and output in New Keynesian Models with a transient interest rate peg. Journal of Monetary Economics, 76, 230–243. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2015.09.004 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2015.09.004
Caraiani, P., Gupta, R., Nel, J., & Nielsen, J. (2023). Monetary policy and bubbles in G7 economies using a panel VAR approach: Implications for sustainable development. Economic Analysis and Policy, 78, 133–155. https://doi.org/10.1016/j.eap.2023.02.006 DOI: https://doi.org/10.1016/j.eap.2023.02.006
Carlino, G., & DeFina, R. (1998). The differential regional effects of monetary policy. Review of economics and Statistics, 80(4), 572–587. https://doi.org/10.1162/003465398557843 DOI: https://doi.org/10.1162/003465398557843
Chen, Y., Liu, D., & Zhuang, Z. (2023). The spillover effects of China's monetary policy shock: Evidence from B&R countries. Emerging Markets Review, 55, 100952. https://doi.org/10.1016/j.ememar.2022.100952 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ememar.2022.100952
Choi, S., Willems, T., & Seung Y.Y. (2022). Revisiting the Monetary Transmission Mechanism Through an Industry-Level Differential Approach. IMF Working Papers, 17. https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2022/01/28/Revisiting-the-Monetary-Transmission-Mechanism-Through-an-Industry-Level-Differential-512222 DOI: https://doi.org/10.5089/9798400201028.001
English, B., Forbes, K., & Ubide, A. (2021). Monetary Policy and Central Banking in the Covid Era. CEPR Press. https://elischolar.library.yale.edu/cgi/ viewcontent.cgi?article=12341&context=ypfs-documents
Evgenidis, A., & Fasianos, A. (2023). Modelling monetary policy’s impact on labour markets under Covid-19. Economics Letters, 230, 111241. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2023.111241 DOI: https://doi.org/10.1016/j.econlet.2023.111241
FRED Economic Data. Consumer Price Index: All Items: Total: Total for the Euro Area (19 Countries). Federal Bank St.Louis. https://fred.stlouisfed.org/series/EA19CPALTT01IXOBQ
Galí, J. (2015). Monetary Policy, Inflation, and the Business Cycle (2nd ed.). Princeton University Press. https://www.perlego.com/book/738022/monetary-policy-inflation-and-the-business-cycle-an-introduction-to-the-new-keynesian-framework-and-its-applications-second-edition-pdf
Golpe, A. A., Sánchez-Fuentes, A. J., & Vides, J. C. (2023). Fiscal sustainability, monetary policy and economic growth in the Euro Area: In search of the ultimate causal path. Economic Analysis and Policy, 78, 1026–1045. https://doi.org/10.1016/j.eap.2023.04.038 DOI: https://doi.org/10.1016/j.eap.2023.04.038
Grui, A., & Vdovychenko, A. (2019). Quarterly Projection Model for Ukraine. The NBU Working Papers. https://bank.gov.ua/admin_uploads/article/WP_2019_03_Grui_Vdovychenko.pdf
Hirakata, N., Kan, K., Kanafuji, A., Kido, Y., Kishaba, Y., Murakoshi, T., & Shinohara, T. (2019). The Quarterly Japanese Economic Model (Q-JEM): 2019 version. Bank of Japan Working Paper Series, 19-E-7. https://www.boj.or.jp/en/research/wps_rev/wps_2019/data/ wp19e07.pdf
International Financial Statistics (2023). https://data.imf.org/?sk=4c514d48-b6ba-49ed-8ab9-52b0c1a0179b&sid=1409151240976
International Monetary Fund, World Economic Outlook Database (2023). https://www.imf.org/en/Publications/WEO/weo-database/2023/October
Jansen, D. W., Kishan, R. P., & Vacaflores, D. E. (2013). Sectoral Effects of Monetary Policy: The Evidence from Publicly Traded Firms. Southern Economic Journal, 79(4), 946–970. http://www.jstor.org/stable/23809501 DOI: https://doi.org/10.4284/0038-4038-2011.040
Kavanagh, E., Zhu, S., & O’Sullivan, N. (2022). Monetary policy, trade-offs and the transmission of UK Monetary Policy. Journal of Policy Modeling, 44(6), 1128–1147. https://doi.org/10.1016/j.jpolmod.2022.10.006 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jpolmod.2022.10.006
Kawamoto, T., Nakazawa, T., Kishaba, Y., Matsumura, K., & Nakajima, J. (2023). Estimating the macroeconomic effects of Japan’s expansionary monetary policy under Quantitative and Qualitative Monetary Easing during 2013–2020. Economic Analysis and Policy, 78, 208–224. https://doi.org/10.1016/j.eap.2023.03.007 DOI: https://doi.org/10.1016/j.eap.2023.03.007
Key policy rate. National Bank of Ukraine (2024). https://bank.gov.ua/ua/monetary/archive-rish
Lastauskas, P., & Nguyen, A. D. M. (2023). Global impacts of US monetary policy uncertainty shocks. Journal of International Economics, 145, 103830. https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2023.103830 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2023.103830
Lepetit, A., & Fuentes-Albero, C. (2022). The limited power of monetary policy in a pandemic. European Economic Review, 147, 104168. https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2022.104168 DOI: https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2022.104168
Melina, G., & Villa, S. (2023). Drivers of large recessions and monetary policy responses. Journal of International Money and Finance, 137, 102894. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2023.102894 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2023.102894
NBU, GDP of Ukraine. (2023). https://bank.gov.ua/ua/news/all/prosto-pro-ekonomiku-na-osnovi-materialiv-inflyatsiynogo-zvitu-za-sichen-2023-roku
Nocoń, A. (2023). Modern monetary policy - strategies, aims, and instruments. Reference Module in Social Sciences. https://doi.org/10.1016/B978-0-44-313776-1.00062-3 DOI: https://doi.org/10.1016/B978-0-44-313776-1.00062-3
Ocampo, J. A., & Ojeda-Joya J. (2022). Supply shocks and monetary policy responses in emerging economies. Latin American Journal of Central Banking, 3(4), 100071. https://doi.org/10.1016/j.latcb.2022.100071 DOI: https://doi.org/10.1016/j.latcb.2022.100071
Ramaswamy, R., & Sloek, T. (1997). The Real Effect of Monetary Policy in the European Union: What Are the Differences? International Monetary Fund. Working paper. https://ssrn.com/abstract=882744 DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.882744
Svensson, E. (2012). Regional effects of Monetary Policy in Sweden. Lund University Working Pa per, 9. https://www.researchgate.net/publication/ 239807574_Regional_Effects_of_Monetary_Policy_in_Sweden
Wang, H., Xu, N., Yin, H., & Ji, H. (2022). The dynamic impact of monetary policy on financial stability in China after crises. Pacific-Basin Finance Journal, 75, 101855. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2022.101855 DOI: https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2022.101855
World Economic Outlook. Navigating Global Divergences. (2023). IMF. https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2023/10/10/world-economic-outlook-october-2023
Xin, X., & Xiaoguang, X. (2023). Monetary policy transmission modeling and policy responses. The North American Journal of Economics and Finance, 64, 101841. https://doi.org/10.1016/j.najef.2022.101841 DOI: https://doi.org/10.1016/j.najef.2022.101841