ПІДВИЩЕННЯ ВАРТОСТІ ПІДПРИЄМСТВА ЗА ДОПОМОГОЮ АКЦІОНЕРНОГО КАПІТАЛУ ТА БАНКІВСЬКИХ КРЕДИТІВ: ДАНІ З ІНДОНЕЗІЇ
Article Sidebar
Надіслано: 06-08-2025
Опубліковано: 31-12-2025
©, Авторські права належать авторам.
Ця стаття опублікована відповідно до стандартів відкритого доступу та розповсюджується за ліцензією Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0), яка дозволяє необмежене використання, розповсюдження та відтворення змісту на будь-якому носії, за умови зазначення оригінального автора та джерела.
Main Article Content
Анотація
Це дослідження має на меті вивчити вплив використання акціонерного капіталу та банківських кредитів на вартість компанії. У роботі використано метод кількісного підходу шляхом узяття вибірки, що включає 877 компаній у 5 промислових секторах, зареєстрованих на Індонезійській фондовій біржі. Це дослідження вивчає два методи фінансування капіталу компанії, а саме фінансування акціонерного капіталу та банківський кредит із використанням регресійного підходу Ordinary Last Square для вивчення впливу використання акціонерного капіталу та банківського кредиту на вартість компанії. Крім того, дослідження має на меті виміряти вплив використання акціонерного капіталу та банківського кредиту на різні типи галузей промисловості з метою виявлення найбільшого впливу на вартість компанії. Отримані результати свідчать, що статутний капітал проявляє значний негативний вплив на вартість товариства, банківський кредит має позитивний і значний вплив на вартість товариства. Це дослідження також показує, що акціонерний капітал має значний вплив на вартість компанії, на промислові основні матеріали та споживчі нециклічні товари, а банківський кредит має значний вплив на тип основного матеріалу, промислові та споживчі нециклічні товари. Результати дослідження також показали, що банківський кредит має більший вплив на вартість підприємства, якщо порівнювати з акціонерним капіталом. Дослідження є важливим для керівників, яким воно допоможе встановлювати оптимальну структуру капіталу так, щоб можна було досягати вищої вартості компанії.
Article Details
Посилання
Akhtar, T., & Islam, M. S. (2025). Critical mass of female directors, ownership structure and dividend payments. European Management Journal. https://doi.org/10.1016/j.emj.2025.02.005 DOI: https://doi.org/10.1016/j.emj.2025.02.005
Akin, I., Akin, M., Satiroglu, H., & Jhamb, M. (2025). Influence of Growth, Capital Structure, Profitability, and Size on FTSE 100 Enterprise Value. Journal of Corporate Accounting & Finance, 36(2), 157–168. https://doi.org/10.1002/jcaf.22761 DOI: https://doi.org/10.1002/jcaf.22761
Alamsyah, A. R., Subroto, B., Aisjah, S., & Djazuli, A. (2020). The effect of ownership structure, capital structure, and investment opportunity set on firm values mediated by a dividend policy. International Journal of Innovation, Creativity and Change, 12(6), 459–483. https://www.ijicc.net/images/vol12/iss6/12642_Alamsyah_2020_E_R.pdf
Ardalan, K. (2017). Capital structure theory: Reconsidered. Research in International Business and Finance, 39, 696–710. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2015.11.010 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2015.11.010
Atakul, N., & Gundes, S. (2021). Capital structure in the construction industry: theory and practice. Canadian Journal of Civil Engineering, 48(7), 819–828. https://doi.org/10.1139/cjce-2019-0794 DOI: https://doi.org/10.1139/cjce-2019-0794
Azimli, A. (2020). Pricing the common stocks in an emerging capital market: Comparison of the factor models. Borsa Istanbul Review, 20(4), 334–346. https://doi.org/10.1016/j.bir.2020.05.002 DOI: https://doi.org/10.1016/j.bir.2020.05.002
Basse, T., Karmani, M., Rjiba, H., & Wegener, C. (2023). Does adhering to the principles of green finance matter for stock valuation? Evidence from testing for (co-)explosiveness. Energy Economics, 123, 106729. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2023.106729 DOI: https://doi.org/10.1016/j.eneco.2023.106729
Bauguess, S. W., Moeller, S. B., Schlingemann, F. P., & Zutter, C. J. (2009). Ownership structure and target returns. Journal of Corporate Finance, 15(1), 48–65. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2008.09.002 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2008.09.002
Bistuer-Talavera, C., Llobet-Dalmases, J., Plana-Erta, D., & Uribe, J. M. (2024). Capital structure decisions in the energy transition: Insights from Spain. Utilities Policy, 91(March), 101851. https://doi.org/10.1016/j.jup.2024.101851 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jup.2024.101851
Brandão, I. de F., & Crisóstomo, V. L. (2024). Shareholding control, ownership concentration, and the value of the Brazilian firm. Borsa Istanbul Review, August 2023. https://doi.org/10.1016/j.bir.2024.05.008 DOI: https://doi.org/10.1016/j.bir.2024.05.008
Bui, T. N., Nguyen, X. H., & Pham, K. T. (2023). The Effect of Capital Structure on Firm Value: A Study of Companies Listed on the Vietnamese Stock Market. International Journal of Financial Studies, 11(3), 100. https://doi.org/10.3390/ijfs11030100 DOI: https://doi.org/10.3390/ijfs11030100
Carletti, E., & Cerasi, V. (2004). Multiple-bank lending : diversi fi cation and free-riding in monitoring. Journal of Financial Intermediation, 16(3), 425-451. https://doi.org/10.1016/j.jfi.2007.03.001 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfi.2007.03.001
Chen, X., Wang, Q., & Wang, S. (2025). Enterprise digital transformation and bank credit loans—Empirical evidence from listed companies in China. Pacific-Basin Finance Journal, 90, 102672. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2025.102672 DOI: https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2025.102672
Chiu, W.-C., King, T.-H. D., & Wang, C.-W. (2021). Debt maturity dispersion and the cost of bank loans. Journal of Corporate Finance, 70, 102049. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2021.102049 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2021.102049
Cissé, A. K., & Fontaine, P. (2016). Why do companies transfer the trading compartment of their common stocks. Research in International Business and Finance, 36, 624–640. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2015.08.001 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2015.08.001
Contreras, S., Ghosh, A., & Hasan, I. (2023). The effect of bank failures on small business loans and income inequality. Journal of Banking and Finance, 146, 106690. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2022.106690 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2022.106690
Diana, G. (2015). Repeated Measures Analysis on Determinant Factors of Enterprise Value. Procedia Economics and Finance, 32(15), 338–344. https://doi.org/10.1016/s2212-5671(15)01402-1 DOI: https://doi.org/10.1016/S2212-5671(15)01402-1
Dierker, M., Lee, I., & Seo, S. W. (2019). Risk changes and external financing activities: Tests of the dynamic trade-off theory of capital structure. Journal of Empirical Finance, 52, 178–200. https://doi.org/10.1016/j.jempfin.2019.03.004 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jempfin.2019.03.004
Dudycz, T. (2022). Does share capital mater for company performance? Economic Research-Ekonomska Istraživanja, 35(1), 3035–3059. https://doi.org/10.1080/1331677X.2021.1985575 DOI: https://doi.org/10.1080/1331677X.2021.1985575
Fang, V. W., Noe, T. H., & Tice, S. (2009). Stock market liquidity and firm value☆. Journal of Financial Economics, 94(1), 150–169. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2008.08.007 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2008.08.007
Fu, H., Cai, J., Xia, S., & Zhou, L. (2025). Investor network attention, information disclosure quality, and stock liquidity in enterprises. Finance Research Letters, 79, 107246. https://doi.org/10.1016/j.frl.2025.107246 DOI: https://doi.org/10.1016/j.frl.2025.107246
Funaoka, K., & Yao, Z. (2025). Determinants of family firm IPO underpricing: Evidence from Japan. Japan and the World Economy, 73, 101294. https://doi.org/10.1016/j.japwor.2024.101294 DOI: https://doi.org/10.1016/j.japwor.2024.101294
Huang, W.-B., Liu, J., Bai, H., & Zhang, P. (2020). Value assessment of companies by using an enterprise value assessment system based on their public transfer specification. Information Processing & Management, 57(5), 102254. https://doi.org/10.1016/j.ipm.2020.102254 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ipm.2020.102254
Jaros, J., & Bartosova, V. (2015). To the Capital Structure Choice: Miller and Modigliani Model. Procedia Economics and Finance, 26, 351–358. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(15)00864-3 DOI: https://doi.org/10.1016/S2212-5671(15)00864-3
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X DOI: https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
Liu, Z., Mu, R., Hu, S., Wang, L., & Wang, S. (2018). Intellectual property protection, technological innovation and enterprise value—An empirical study on panel data of 80 advanced manufacturing SMEs. Cognitive Systems Research, 52, 741–746. https://doi.org/10.1016/j.cogsys.2018.08.012 DOI: https://doi.org/10.1016/j.cogsys.2018.08.012
Llobet-Dalmases, J., Plana-Erta, D., & Uribe, J. M. (2023). Cyclical capital structure decisions. North American Journal of Economics and Finance, 66(March), 101917. https://doi.org/10.1016/j.najef.2023.101917 DOI: https://doi.org/10.1016/j.najef.2023.101917
Ma, J., & Gao, D. (2023). The Impact of Sustainable Supply-Chain Partnership on Bank Loans: Evidence from Chinese-Listed Firms. Sustainability (Switzerland) , 15(6). https://doi.org/10.3390/su15064843 DOI: https://doi.org/10.3390/su15064843
Miles, S. J., & Van Clieaf, M. (2017). Strategic fit: Key to growing enterprise value through organizational capital. Business Horizons, 60(1), 55–65. https://doi.org/10.1016/j.bushor.2016.08.008 DOI: https://doi.org/10.1016/j.bushor.2016.08.008
Murtadho, M., Ratnawati, T., & Pristiana, U. (2024). Dividend Policy To Improve Firm Value, Financial Sustainability Moderating Variable. Financial and Credit Activity: Problems of Theory and Practice, 6(59), 283–292. https://doi.org/10.55643/fcaptp.6.59.2024.4591 DOI: https://doi.org/10.55643/fcaptp.6.59.2024.4591
Ogunmokun, O. C., Mafimisebi, O., & Obembe, D. (2024). Bank lending behaviour and small enterprise debt financing. Journal of Entrepreneurship in Emerging Economies, 16(3), 675–697. https://doi.org/10.1108/JEEE-02-2022-0043 DOI: https://doi.org/10.1108/JEEE-02-2022-0043
Paige Fields, L., Fraser, D. R., & Subrahmanyam, A. (2012). Board quality and the cost of debt capital: The case of bank loans. Journal of Banking and Finance, 36(5), 1536–1547. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2011.12.016 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2011.12.016
Pan, X., Wang, Y., Zhang, C., Shen, Z., & Song, M. (2023). The impact of platform economy on enterprise value mediated by technological innovation. Journal of Business Research, 165(August 2022), 114051. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2023.114051 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2023.114051
Phan, T. D., Dang, T. H., Nguyen, T. D. T., Ngo, T. T. N., & Hoang, T. H. Le. (2020). The effect of enterprise risk management on firm value: Evidence from Vietnam industry listed enterprises. Accounting, 6(4), 473–480. https://doi.org/10.5267/j.ac.2020.4.0011 DOI: https://doi.org/10.5267/j.ac.2020.4.0011
Philosophov, L. V., & Philosophov, V. L. (2005). Optimization of a firm’s capital structure: A quantitative approach based on a probabilistic prognosis of risk and time of bankruptcy. International Review of Financial Analysis, 14(2), 191–209. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2004.06.010 DOI: https://doi.org/10.1016/j.irfa.2004.06.010
Rehan, R., Abdul Hadi, A. R., Hussain, H. I., & Adnan Hye, Q. M. (2023). Capital structure determinants across sectors: Comparison of observed evidences from the use of time series and panel data estimators. Heliyon, 9(9), e19618. https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2023.e19618 DOI: https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2023.e19618
Rosati, N., Bomprezzi, P., & Martinez Cillero, M. (2024). Critical dimensions in the empirical measurement of common shareholding. Research in International Business and Finance, 70, 102315. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2024.102315 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2024.102315
Song, K., Yun, S., Kim, L., & Lee, S. (2022). Investigating new design concepts based on customer value and patent data: The case of a future mobility door. Technological Forecasting and Social Change, 184, 121963. https://doi.org/10.1016/j.techfore.2022.121963 DOI: https://doi.org/10.1016/j.techfore.2022.121963
Stereńczak, S., & Kubiak, J. (2022). Dividend policy and stock liquidity: Lessons from Central and Eastern Europe. Research in International Business and Finance, 62. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2022.101727 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2022.101727
Su, X., Zhang, D., & Zhang, X. (2025). Loan market benefits of (High) IPO underpricing. Journal of Financial Intermediation, 61, 101132. https://doi.org/10.1016/j.jfi.2024.101132 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfi.2024.101132
Sunitha, K. (2024). Targeting behavior and capital structure theories: An empirical analysis of gulf cooperation council countries. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 43, 100944. https://doi.org/10.1016/j.jbef.2024.100944 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbef.2024.100944
Tripathy, A., & Uzma, S. H. (2022). Does debt heterogeneity impact firm value? Evidence from an emerging context. South Asian Journal of Business Studies, 11(4), 471–488. https://doi.org/10.1108/SAJBS-06-2020-0179 DOI: https://doi.org/10.1108/SAJBS-06-2020-0179
Wei, Q., Feng, Q., Hui, Z., & Dong, Y. (2025). Can CFOs Improve Enterprise Loan Bargaining Power? An Empirical Analysis Based on CFO Characteristics. Research in International Business and Finance, 102937. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2025.102937 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2025.102937
Yıldırım, D., & Çelik, A. K. (2021). Testing the pecking order theory of capital structure: Evidence from Turkey using panel quantile regression approach. Borsa Istanbul Review, 21(4), 317–331. https://doi.org/10.1016/j.bir.2020.11.002 DOI: https://doi.org/10.1016/j.bir.2020.11.002
Yusifzada, L. (2025). How does subordinated debt affect the cost of capital for banks? Pacific-Basin Finance Journal, 91, 102714. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2025.102714 DOI: https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2025.102714